債務(wù)梳理是地方政府化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)的重要環(huán)節(jié)，需結(jié)合分類管理、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型等策略綜合推進(jìn)。

一、債務(wù)分類與風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

分類標(biāo)準(zhǔn)
按債務(wù)性質(zhì)（如債券、銀行貸款、非標(biāo)融資）和風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（安全區(qū)、預(yù)警區(qū)、高危區(qū)）劃分，實(shí)施差異化管控。

風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

區(qū)域分化：江蘇、浙江等經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省債務(wù)率較高但償債能力較強(qiáng)，貴州、云南等弱資質(zhì)區(qū)域面臨財(cái)政能力薄弱與負(fù)債率高的雙重壓力。

期限結(jié)構(gòu)：2024-2025年為城投債到期高峰，需關(guān)注短期流動(dòng)性壓力及再融資風(fēng)險(xiǎn)。

二、債務(wù)化解路徑

債務(wù)重組與優(yōu)化

通過展期、降息、置換（如特殊再融資債券）降低存量債務(wù)成本，延長(zhǎng)還款期限。探索資產(chǎn)證券化、土地指標(biāo)跨省交易等創(chuàng)新方式盤活資產(chǎn)。

分類管理措施

保留類：轉(zhuǎn)型為政府外延機(jī)構(gòu)，利用強(qiáng)信用主體發(fā)債融資。

整合類：兼并低效平臺(tái)，提升融資能力。

退出類：推動(dòng)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，切斷政府隱性擔(dān)保。

三、政策與工具支持

財(cái)政協(xié)同

中央通過轉(zhuǎn)移支付傾斜、應(yīng)急流動(dòng)性工具（SPV）緩解地方壓力。建立“631”債務(wù)統(tǒng)籌機(jī)制（提前6個(gè)月規(guī)劃、3個(gè)月落實(shí)資金、1個(gè)月到位）。

市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型

推動(dòng)城投向城市綜合運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)型，培育經(jīng)營(yíng)性收入（如保障房、智慧城市項(xiàng)目）。強(qiáng)化信息披露，公開債務(wù)結(jié)構(gòu)、資金用途及財(cái)務(wù)指標(biāo)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

短期需平衡“保標(biāo)債”與風(fēng)險(xiǎn)出清，中長(zhǎng)期需通過財(cái)稅改革（央地事權(quán)劃分）和信用定價(jià)市場(chǎng)化（打破“城投信仰”）實(shí)現(xiàn)根本性化解。投資者應(yīng)關(guān)注區(qū)域分化、轉(zhuǎn)型進(jìn)展及政策工具動(dòng)態(tài)，優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型。

通過上述措施，可系統(tǒng)性降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)平臺(tái)向市場(chǎng)化、可持續(xù)方向轉(zhuǎn)型。